未来资产将网易评级为买入目标价67美元
新浪科技讯 北京时间7月9日晚间消息，未来资产证券今天发布研究报告，将网易(Nasdaq:NTES)股票评级为“买入”，目标股价为67美元。以下为报告全文：
网易游戏业务对该公司的营收贡献为91%。在未来6至9个月中，我们预计网易游戏业务将遭遇阻碍，其中包括：1)《梦幻西游》和《魔兽世界》(微博)将以前所未有的速度滑坡，这两款游戏对网易营收的贡献约为50%。2)《暗黑破坏神3》吸引力的下降以及中国的监管问题。3)网易错过了移动/网页相结合游戏发展的机遇。4)腾讯获得暴雪下一款游戏《Titan》或《DOTA》的授权。
不过我们仍维持对网易股票的“买入”评级，这是由于：1)自主开发的大型多人在线游戏有可能表现良好。2)相对于腾讯，网易股价的估值水平更合理。我们认为，对腾讯开创网易跟随的模式仍将适用。我们建议投资者逢低买入。我们将网易目标股价下调1美元，至67美元。
我们认为，新游戏《斩魂》有可能成为下一款《倩女幽魂》或《天下贰》和《天下3》，每月营收能达到7500万至1亿元人民币。《武魂》和《英雄三国》的营收能达到这一水平的一半。我们目前尚未将《龙剑》和《暗黑破坏神3》纳入考虑范围内。
我们预计，网易自主开发的游戏2013年营收将同比增长30%，高于2012年的21%。我们预计，来自暴雪游戏的营收2012和2013年都将同比下降8%。
尽管网易并未涉足移动/网页相结合游戏业务，但网易的游戏开发策略复制了腾讯的成功模式。
目前网易股价相当于2012年除现金外每股收益的9.3倍。我们预计，未来3年内网易的年复合增长率为19.6%。网易业绩的风险在于《暗黑破坏神3》的授权费。(维金)
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